利上げ局面の【そもそもの話】日銀が利上げすると「持ってる国債」はどうなる？
債券価格のしくみ

📚 値下がりしない国債を買える証券会社

価格変動の影響を受けない個人向け国債（変動10年＝現行1.74%・元本保証）を扱う主要証券会社です。

マネックス証券（NTTドコモグループ）

個人向け国債も購入手数料0円・米国債/投信にも強い

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岩井コスモ証券

個人向け国債（変動10年・固定5年）を取扱。米国株/外国債券にも対応。

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① そもそも、なぜ金利↑で債券価格↓？

債券の価格と金利はシーソーの関係です。金利が上がると、すでに発行された（古い）債券の価格は下がります。理由はとてもシンプルです。

• 金利が上がると、新しく出る債券のほうが高い利率でもらえる
• すると、古い低利率の債券は「魅力が下がる」＝そのままの値段では誰も買ってくれない
• だから価格を下げないと売れない＝既発債の価格が下落する
• 逆に金利が下がると、古い高利率の債券は魅力が増し、価格が上がる

② 個人向け国債は価格変動しない

ここが大事なポイントです。個人向け国債は市場で時価売買しません。だから①のシーソーの影響を受けません。

• 額面で発行され、満期に額面で償還される（買った金額がそのまま戻る）＝価格変動がそもそも無い
• 途中で換金したいときも、市場で売るのではなく国（財務省）が買い取る仕組み
• 中途換金額は「額面＋経過利子−直近2回分の各利子（税引前）相当額×0.79685」で計算され、元本割れしない設計
• つまり金利がいくら上がっても、持っている個人向け国債の「価格」は下がらない

③ 影響を受けるのは誰？

「金利↑で値下がり」が起きるのは、時価で売買される債券を持っている人だけです。整理すると次のとおりです。

値下がりの怖さが気になる人ほど、価格変動のない個人向け国債が向いています。債券ETFのしくみは 債券ETFとは でも解説しています。

④ 変動10年はむしろ利上げで利率が上がる

個人向け国債の変動10年は、価格が下がらないだけでなく、利上げ局面ではもらえる利率そのものが上がるのが特長です。

• 適用利率は基準金利×0.66で決まり、半年ごとに見直して金利上昇に追随する
• 金利が上がっても最低保証0.05%があり、下がりすぎる心配もない
• 現在の適用利率は年1.74%（2026年7月適用）
• つまり利上げは、変動10年にとっては「価格は守られる＋利率は上がる」ダブルでプラスに働きやすい

変動10年の実際の利率推移は 個人向け国債 変動10年 金利推移 で毎月更新しています。

⑤ 注意：固定型は価格は守られるが上昇の恩恵は取りこぼす

• 固定5年（1.86%）・固定3年（1.51%）も、個人向け国債なので価格は守られる（値下がりしない）
• ただし満期まで利率は固定＝買ったあとに金利が上がっても、受け取る利率は変わらない
• 損をするわけではないが、その後の金利上昇の恩恵は取りこぼす
• 今後も金利上昇が続くと見るなら、追随する変動10年のほうが相性が良い

3タイプの手取りを比べたいときは 個人向け日本国債 シミュレーター で試算できます。なお個人向け国債はNISA対象外、利子の税率は20.315%です。

よくある質問

Q. 利上げで国債は値下がりしますか？

市場で売買される既発の債券は値下がりします（金利と価格はシーソー）。金利が上がると新しい債券のほうが高利率になり、古い低利率の債券は価格を下げないと売れなくなるためです。

Q. 個人向け国債も値下がりしますか？

しません。額面で発行・償還され、市場価格で売買しないためです。中途換金しても元本割れしない設計になっています。

Q. 債券ファンドはどうなりますか？

中身が時価評価されるため、金利上昇局面では基準価額が下がりやすいです。個人向け国債とは値動きの性質が異なります。

Q. いま固定5年と変動10年どちらがいいですか？

今後も金利上昇が続くと見るなら、追随する変動10年が有利になりやすいです。固定型は買った時点の利率で固定されるため、上昇の恩恵は受けません。

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本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品の購入を推奨するものではありません。金利・価格・政策の見通しは不確実で、条件は変動します。最新情報は日本銀行・財務省・各金融機関の公式サイトでご確認ください。投資判断はご自身の責任で行ってください。

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